Thèse soutenue

Distributions d'actions gratuites et dividendes en espèces

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Auteur / Autrice : Christine Iampolski
Direction : Pascal Dumontier
Type : Thèse de doctorat
Discipline(s) : Sciences de gestion
Date : Soutenance en 1998
Etablissement(s) : Grenoble 2

Mots clés

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Mots clés contrôlés

Résumé

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Cette these, destinee a etudier les operations financieres de distributions d'actions gratuites, se compose de deux parties. Dans la premiere partie, nous exposons le cadre conceptuel et theorique des attributions d'actions gratuites par incorporation de reserves et des divisions d'actions, et notamment l'influence de ces pratiques sur les prix, la liquidite et le risque des titres. Dans la deuxieme partie, nous montrons qu'il existe un effet de substitution entre distributions d'actions gratuites et dividendes en especes, se traduisant par le fait que les firmes qui pratiquent les distributions gratuites ont tendance a verser moins de dividendes en especes que les autres entreprises. Nous proposons et testons deux types d'explications a l'effet de substitution mis en evidence. L'explication fiscale suggere que les dirigeants compensent une faible distribution de dividendes en especes par une distribution d'actions gratuites dans l'objectif de limiter l'exposition des actionnaires, fortement imposes sur les revenus, a la lourde imposition sur les dividendes, tout en leur laissant la liberte de ceder les titres recus gratuitement pour satisfaire leurs besoins de liquidite sans affecter la composition de leur portefeuille. L'explication axee sur l'hypothese de controle suggere qu'en distribuant des actions gratuites et en proposant le niveau de dividendes qui leur convient, les actionnaires dominants accroissent le controle qu'ils exercent sur la firme, dans la mesure ou les autres actionnaires cedent des titres pour satisfaire des besoins de liquidite superieurs a ceux satisfaits par les dividendes servis.