Les mecanismes de double enchere : analyse theorique et comparative

The double auction mechanisms : theoretical and comparative analysis

• Auteur / Autrice : Mathurin Founanou
• Direction : Michel Mougeot
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 1997
• Etablissement(s) : Besançon

Mots clés

Mots clés contrôlés

Vente aux enchères

Économétrie

Mots clés libres

Econometrie

Vente aux encheres

Résumé

Cette these analyse les proprietes des mecanismes de double enchere utilises dans les bourses de valeurs et de marchandises. Ces mecanismes sont d'un profond interet sur les plans theorique et pratique au regard du role important qu'ils jouent dans l'allocation des ressources. Depuis plus de 30 ans des etudes experimentales se sont portees sur les proprietes des mecanismes de double enchere, plus precisement sur la convergence vers l'equilibre concurrentiel. Cependant l'analyse theorique de ces mecanismes d'echange est restee insignifiante jusqu'au milieu des annees 80. Ces dernieres annees ils ont fait l'objet de nombreux travaux micro-economiques, notamment par des formulations en termes de theorie des jeux a information incomplete : dans une double enchere chaque echangiste ne connait pas les preferences des autres, et l'analyse theorique conduit a caracteriser les strategies d'equilibre bayesien. La premiere partie de cette these constitue une synthese des travaux existants. On considere un modele a valeurs privees independantes dans lequel chaque echangiste maximise son esperance d'utilite et l'on analyse les proprietes des differents mecanismes. Il apparait que le comportement du preneur de prix emerge lorsque le nombre d'echangistes augmente et l'inefficacite resultant du comportement strategique des echangistes disparait rapidement. Les mecanismes sont compares sur la base de la vitesse de convergence vers l'equilibre concurrentiel. On releve que l'esperance de revenu d'un vendeur est la meme dans toutes les procedures, et l'on analyse la double enchere optimale pour obtenir des resultats precis sur la vitesse de convergence vers l'efficacite ex-post. Ce mecanisme optimal est compare avec d'autres mecanismes et les resultats se revelent plus favorables pour la double enchere optimale. La deuxieme partie analyse l'impact de l'aversion pour le risque et de la correlation des evaluations sur la convergence vers l'efficacite. On montre que l'aversion ne modifie pas le taux de convergence vers le comportement du preneur de prix, par contre la conclusion du theoreme d'equivalence du revenu n'est plus valable. Lorsque les evaluations sont correlees, le taux de convergence vers l'efficacite reste valable dans un cadre statique, cette propriete n'etant plus acquise dans un cadre dynamique.

This thesis analyzes the mechanism's properties of the double auction, used in the stock exchange and the commodity market. These mechanisms are of high interest on the theoretical and pratical levels with regard to important role they play in resource allocation. Experiments have been carried out for over 30 years on the properties of double auction mechanisms, precisely on the convergence towards competitive equilibrium. However the theoretical analysis of this trading mechanisms remained insignificant up to the middle of the 80's. But for these last years, they have been the subject of several micro-economic studies, especially in the formulated of the game theory, with incomplete information : in a double auction, each trader doesn't know the others' preferences, and the theoretical analysis leads to characterize the bayesian equilibrium strategies. The first part of this thesis constitutes a synthesis of the existing works. We consider the independent privates values model in which each trader maximizes his or her expected utility and we analyze the properties of the different mechanisms. It appears that the price-taking behaviour emerges when the number of traders increases and inefficiency resulting from strategic behaviour of traders vanishes quickly. The mechanisms are compared on the basis of the speed of convergence towards competitive equilibrium. We notice that expected revenue of a seller is the same in all the procedures, and we analyze optimal double auction in order to obtain specific results on the speed of convergence towards ex-post efficiency. This optimal mechanism is compared with other mechanisms and the results are revealed to be more favourable to optimal double auction. The second part analyzes the effect of the risk aversion and the correlations of evaluations on the convergence towards efficiency. We show that the risk aversion doesn't modify the rate of convergence to price-taking behaviour, on the contrary the conclusion of the theorem of the revenue equivalence is not valid anymore. When the evaluations are correlated, the rate of convergence towards efficiency is valid within static setting, this property is no longer acquired within dynamic setting.