Valorisation par les flux : l'apport des liquidités disponibles

Valuation with the flows : the use of free cash flows

• Auteur / Autrice : Sophie Nivoix
• Direction : Dominique Jacquet
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences de gestion
• Date : Soutenance en 1996
• Etablissement(s) : Nancy 2

Mots clés

Mots clés contrôlés

Entreprises -- Finances

Analyse financière

Flux financiers

Résumé

L'évaluation joue un rôle dans de nombreux domaines de la finance, tels que la finance d'entreprise, les fusions et acquissitions ou la gestion de portefeuille. Limitée en cas de gestion passive ou indicielle, la valorisation des entreprises revêt une grand importance pour une gestion active. Dans le cadre du théorème du capital-valeur, la valorisation par les bénéfices présente certaines insuffisances auxquelles nous tentons de remédier en proposant l'utilisation d'autres flux, les ''liquidités disponibles''. L'étude empirique sur le marché français nous a permis de comparer la pertinence de plusieurs indicateurs liés aux liquidités disponibles avec différents ratios financiers. Il apparaît que les indicateurs que nous avons proposés s'avèrent bien pris en compte dans l'évaluation des actions par le marché, et donc judicieux dans le cadre d'une gestion active.

Valuation is important in many fields of finance, such as corporate finance, mergers and acquisitions or portfolio management. Whereas it is limited for indexed funds management, valuation represents a great issue for an active portfolio management. In the capital-value theory, valuation with dividend discount models shows some insufficiencies, which may be corrected by the use of other flows, the ''free cash flow''. The empirical study on the french market allowed us to compare how relevant several indicators were, among which some were linked to free cash flows and some were financial ratios. The results show that the indicators we proposed are significant in the market valuation of stocks, and therefore relevant in active management.