Thèse soutenue

Le dividende : son élaboration comme signal de la firme a l'actionnaire
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Auteur / Autrice : Ludovic Moisson
Direction : Michel Levasseur
Type : Thèse de doctorat
Discipline(s) : Sciences de gestion
Date : Soutenance en 1996
Etablissement(s) : Lille 2

Résumé

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Le dividende represente une information particulierement attendue des marches financiers. Dans le cadre de la theorie des signaux nous nous sommes interesses aux determinants de la politique de dividende. L'information qu'il vehicule permet aux investisseurs de reajuster leurs anticipations. En reprenant les contributions developpees dans la litterature traditionnelle, nous introduisons l'hypothese d'heterogeneite de l'actionnariat. Ainsi, nous considerons que les actionnaires ayant un niveau de fiscalite different, formulent des preferences entre leur besoin de liquidite et la detention de titres de chaque firmes. Dans ce contexte, pour reduire l'asymetrie d'information, les dirigeants des entreprises choisissent un montant de dividende prenant en compte a la fois, les contraintes financieres internes de leur societe et les contraintes externes a travers le comportement des investisseurs. Les resultats que nous obtenons, mettent en evidence differents determinants de la politique de dividende. La simulation de notre modele permet de montrer l'influence de ces determinants sur les strategies financieres des societes. Ainsi, nous voyons apparaitre trois effets majeurs, un "effet de clientele", un "effet fiscal" et un "effet de croissance".