Thèse soutenue

Le choix du mode de paiement dans les offres publiques d'acquisition : le cas français
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Auteur / Autrice : Pascal Vieille
Direction : Michel Albouy
Type : Thèse de doctorat
Discipline(s) : Sciences de gestion
Date : Soutenance en 1996
Etablissement(s) : Université Pierre Mendès France (Grenoble ; 1990-2015)

Mots clés

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Mots clés contrôlés

Résumé

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Cette these a pour but de mettre en evidence les variables determinantes du choix du mode de paiement dans les opa ope. Le travail realise comporte une partie theorique et une etude empirique a partir d'un large echantillon d'operations visant des societes francaises. Parallelement a l'etude des influences potentielles evoquees dans la litterature, un modele est construit base sur la theorie de l'asymetrie de l'information et integrant la possibilite d'offres mixtes. Il etablit qu'un choix reel existe toujours, et que prime et rendements anormaux decroissent avec la part de cash. Les tests realises montrent que ce n'est pas l'abondance de la tresorerie mais le cout relatif qui incite a un paiement cash. La fiscalite et les motivations manageriales ont un impact negligeable. Les acquereurs semblent surtout motives par la volonte d'atteindre leur but lorsque le succes n'est pas assure d'emblee ; ou de minimiser le cout dans le cas inverse. La prise en compte de l'impact du paiement sur le benefice par action semble etre egalement une preoccupation centrale des initiateurs. Le contenu informationnel du mode de paiement apparait clairement lors du lancement de l'offre ; mais il n'existe aucune preuve que le choix d'un reglement en titres soit le signe d'une surevaluation.