Monnaies véhiculaires sur le marché des changes

Vehicle currencies in the foreign exchange market

• Auteur / Autrice : Philipp Hartmann
• Direction : Richard Portes
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 1996
• Etablissement(s) : Paris, EHESS

Résumé

Cette these traite du phenomene des monnaies vehiculaires, c'est a dire des intermediaires de l'echange sur le marche des changes d'un point de vue theorique et empirique. Un survol introductif decrit la monnaie internationale a travers les fonctions monetaires classiques et passe en revue la theorie ainsi que l'histoire des monnaies internationales. Dans l'essai suivant une theorie des devises vehiculaires est developpee, basee sur des couts de transaction en resolvant un jeu a la bertrand entre dealers. Les deux essais suivants testent pour l'existence d'externalite de reseau dans l'utilisation des monnaies vehiculaires de deux facon. L'une en utilisant une approche de series temporelles, et l'autre avec une approche d' econometrie de panel. Dans les deux cas une relation inverse entre spread et volume echange previsible est trouvee.

This thesis analyzes the phenomenon of foreing exchange vehicle currencies from both a theoretical and an empirical perspective. An introductory survey describes international money through the classical money functions and reviews the theory as well as the history of international currencies in general before defining the subject matter of the main body of the thesis more specifically. In the next essay a theory of vehicle currencies is developed, which is based on transaction costs as derived by an inter-dealer bertrand game. The remaining two essays test for network externalities in the use of vehicle currencies in two different ways. One with time series analysis; the other with panel data econometrics. In both cases spreads and predictable volume turn out to be inversely related.