Modification de structure de propriété et valeur des sociétés

Alterations of ownership structure and of the value of companies

• Auteur / Autrice : Alain Schatt
• Direction : Michel Albouy
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences de gestion
• Date : Soutenance en 1995
• Etablissement(s) : Université Pierre Mendès France (Grenoble ; 1990-2015)

Mots clés

Mots clés contrôlés

Offres publiques d'achat

Conflits d'intérêts

Conseils d'administration

Actionnaires

Administrateurs de sociétés

Résumé

Les dirigeants et les actionnaires des sociétés cotées en bourse peuvent avoir des intérêts divergents. L'efficacité du contrôle exercé par les actionnaires sur les dirigeants, qui ne maximisent pas les intérêts des actionnaires, est fonction de la structure de propriété des sociétés. Le conseil d'administration peut être affilié aux dirigeants et ne pas protéger les intérêts des actionnaires. Les actionnaires doivent alors défendre leurs intérêts eux-mêmes : - en créant des coalitions de minoritaires, - en facilitant ou en initiant des prises de contrôle si les modifications de structure de propriété modifient l'efficacité du contrôle exercé sur les dirigeants, on peut supposer qu'elles affectent la valeur des sociétés, sur la base de trois échantillons (82 annonces d'offres publiques, 86 annonces d'échanges de blocs de contrôle, 299 annonces de franchissement de seuil de contrôle), nous testons l'hypothèse d'un changement de valeur des sociétés en cas de modification de structure de propriété. Nous essayons de démontrer que l'amplitude du changement de valeur est fonction du profil spécifique des actionnaires.

The managers and shareholders of companies quoted on the stock exchange may have diverging interests. The effectiveness of the control carried out by shareholders over managers, who don't maximise shareholders'interests, depends on the ownership structure of companies. The board of directors may be affiliated to managers and it doesn't necessarily protect shareholders'interests. Shareholders then, must defend their interests, themselves: - by forming coalitions (proxy contests), - by making take-over bids easier or initiating them. If alterations of ownership structure modify the effectiveness of the control exerted over managers, we can assume that they mofidy the value of companies. On the basis of three samples (82 announcements of take-over bids, 86 announcements of block trades, 299 announcements of control threshold passing), we test the hypothesis of value changes in companies in the case of alterations of their ownership structure. We attempt to prove that the extent of. . .