Incidence de la division d'actions et de l'attribution d'actions gratuites sur la valeur : une étude empirique sur le marché français entre 1977 et 1990

The effect of stock splits and dividends on market value : an empirical work on the French market between 1977 and 1990

• Auteur / Autrice : Adel Grar
• Direction : Bertrand Jacquillat
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences de gestion
• Date : Soutenance en 1993
• Etablissement(s) : Paris 9

Mots clés

Mots clés contrôlés

Modèles économétriques

Asymétrie d'information

Attribution gratuite d'actions

Résumé

Les questions évoquées dans cette thèse s'instaurent dans le cadre des conséquences de certaines décisions financières prises par les entreprises sur les caractéristiques boursières de leurs titres. Il s'agit essentiellement des décisions qui génèrent un accroissement du nombre d'actions composant le capital, sans qu'il y ait un apport de fonds. Les décisions financières étudiées dans cette thèse sont celles de la division d'actions et de l'attribution d'actions gratuites. En France, ces deux opérations ont une incidence positive sur les prix, mais elles diffèrent dans leur impact sur le risque et la liquidité des titres en question, l'objectif d'améliorer la liquidité d'un titre n'est pas atteint et celui de réduire le niveau du prix de l'action rend celle-ci plus risquée. Les résultats montrent que les divisions d'actions et les attributions gratuites sont deux opérations différentes poursuivant des objectifs différents également.

This thesis deals with the impact of financial decisions on stock's characteristics. The decisions studied here are stock splits and stock dividends which generate an increase in the number of shares outstanding without increasing the firm resources. In France, stock splits appear to be increasingly common. Empirically, we find that the market reacts favorably to distributions of stocks. However, stock splits result in higher volatility and lower liquidity. We investigate why firms split their stocks or distribute stock dividends. The findings suggest that stock splits are mainly aimed at restoring stock prices to a ''normal range''. Stock dividends are altogether different from stock splits, in that they seem to be related to a firm's cash dividend policy.