L'assurance de portefeuille : Le cas de l'assurance d'un portefeuille obligataire

The portfolio insurance : the case of a bond portfolio insurance

• Auteur / Autrice : Hervé Ravily
• Direction : Charles-André Vailhen
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences de gestion
• Date : Soutenance en 1992
• Etablissement(s) : Rennes 1

Mots clés

Mots clés contrôlés

Assurance de portefeuille

Résumé

De nombreux investisseurs souhaitent assurer leur portefeuille obligataire. Certaines options peuvent remplir cette fonction d'assurance. Les options cotées ne sont malheureusement pas adéquates pour assurer un portefeuille. Le raisonnement d'arbitrage, développe a l'origine par black et scholes, que l'on utilise pour évaluer des options, permet cependant de dupliquer des options a partir d'actifs existants. La précision de la duplication est toutefois fortement dépendante de la pertinence du modèle d'évaluation retenu. La problématique de l'assurance se situe, a l'heure actuelle, essentiellement a ce niveau. Les recherches se sont jusqu'ici presque entièrement focalisées sur l'assurance des portefeuilles d'actions. Une étude de ces travaux nous est apparue constituer un point de passage oblige historiquement et théoriquement. On s'est ensuite intéressé aux divers modèles élaborés pour évaluer les options sur obligation. Notre choix s'est arrêté sur celui conçu par schaefer et schwartz. Une vérification empirique a montre, on doit le reconnaître, que la stratégie de duplication fondée sur l'utilisation de ce modèle donne des résultats peu satisfaisants.

Many investors wish insure their bond portfolio. Some options can hold this insurance function. Unfortunately, the quoted options aren't adequate to insure a portfolio. The reasoning of arbitrage, originally developed by black and scholes, we used to evaluate options, allows however the options duplication from existing assets. Nevertheless, the accuracy of this duplication depend on the pertinence of the chosen evaluation model. The insurance problematic is on this level now. The researches are still wholly centralized on the stocks portfolio insurance. A study of these researches appeared us to be a necessary passage for historical and theoritical reasons. Then, we have been interested by different models elaborated to evaluate the options on bond. Our choice was the one conceived by schaefer and schwartz. The empirical verification showed that the duplication strategy grounded on this model use, gives few satisfying results.