Recherche sur la volatilité et l'instabilité financières

Based research on financial volatility and instability

• Auteur / Autrice : Hélène Intrator
• Direction : Christian de Boissieu
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 1992
• Etablissement(s) : Paris 1

Mots clés

Mots clés contrôlés

Économie monétaire

Marché financier

Volatilité (finances)

Mots clés libres

Sciences économiques

Economie monétaire et financière

Relations internationales

Volatilité financière

Bulles financières

Instabilité financière

Risque financier

Marché financier

Finance internationale

Arch (Modèle)

Stationnarité

Résumé

La volatilité est imprévisible et suppose le risque. Elle suggère l'incontrôlabilité des évolutions et est liée à la façon dont le système s'adapte, réagit immédiatement à l'incertitude. Elle est permanente dans la mesure où l'évolution des variables n'a jamais cessé d'être plus ou moins volatiles depuis les années quatre-vingt. L'instabilité suppose plutôt une interprétation dynamique des systèmes, le passage d'un équilibre à un autre. La volatilité n'est pas forcément une preuve d'instabilité, elle peut être considérée comme un phénomène stable au système financier. La théorie du chaos justifie cette position. L'objectif de cette thèse aura été de démontrer que la volatilité financière remet en cause les théories existantes, en ce qu'elles nient l'incertitude des systèmes. La démonstration de cette idée est appuyée par des méthodes synthétisant l'information (telle l'analyse en composantes principales) et des techniques de modélisation conditionnelle (A. P. C. H. ). Les conséquences de la volatilité sur les agents économiques font l'objet d'une étude approfondie. Les grandes entreprises sont les premieres bénéficiaires, mais le nouveau comportement patrimonial des ménages relativise considérablement la baisse du taux d'épargne. Enfin, la coordination des politiques et l'intégration (la complémentarité) des marchés, tentent d'enrayer la volatilité sur le plan international.

Defined as unpredictable, also supposing risk, volatility suggests the incontrolability of developments, and is linked to the way the system fits, or instantly reacts to uncertainty. A permanent state seems to be its other characteristic. Since the 1980's, it has never kept being more or less present on the evolution of variables. Instability is refering to a dynamic interpretation of systems, passing from a balance to an other one. Far from being but an evidence of instability, volatility can be regarded as a stable phenomenon within the financial system. The chaos theory argues for this view. The aim of this thesis will have been to demonstrate that financial volatility calls into questions the existing theories which are denying the uncertainty of systems. The demonstration of this idea is laying on information resuming methods (such as principal component analysis), and conditional modeling techniques (as A. R. C. H. Models). Consequences of volatility upon economical agents are carefully studied. The main beneficiaries are the big firms, but the new patrimonial behaviour of households is making the decrease in the saving rate, significantly relative. At last, the coordination of policies and the integration of markets are trying to check volatility at an international level.