Politique monétaire optimale

Optimal monetary policy

• Auteur / Autrice : Alain Sauviat
• Direction : Christian Bordes
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 1990
• Etablissement(s) : Limoges

Mots clés

Mots clés contrôlés

Politique monétaire

Résumé

Dans une perspective macroeconomique, la politique monetaire optimale est identifiee a la maximisation de la fonction de preference des autorites (activite, prix, stabilite du systeme financier) sous contrainte de la structure de l'economie, l'action sur le volume de monnaie mis a la disposition de l'economie et l'action sur le cout du credit constituant les deux instruments de l'intervention des autorites. On prend pour point de depart un modele "a la poole" (classement des politiques pures de controle strict d'un instrument et de la politique mixte de controle combine des deux instruments) que l'on developpe par une modelisation plus precise de la sphere financiere. La prise en compte de la determination des prix par l'intermediaire d'une fonction d'offre de biens permet ensuite d'etudier les caracteristiques de la politique monetaire optimale selon que les agents ont des anticipations autoregressives ou rationnelles. On determine ainsi simultanement les conditions de l'efficacite de la politique monetaire dans la statilisation conjoncturelle et les proprietes du sentier des prix. On etudie alors le lien entre les performances de la politique monetaire et la credibilite des autorites qui la conduisent. Enfin, on retient la stabilite du systeme financier dans la fonction de preference des autorites et on analyse plus specialement la substituabilite entre le lissage des taux d'interet, suppose influencer favorablement la situation des etablissements financiers, et la stationnarite du niveau general des prix.

In a macroeconomic perspective, optimal monetary policy is identified to the autorities' preference function (output, prices, stability of the financial system) under the constraint of the economy's structure, affecting the money stock available in the economy and the cost of credit being the two instruments used by the authorities. As a starting point, we consider a poole type model (ordering of pure and combination policies) which we develop by a more rigorous modelization of the financial environment. Taking into account the supply function determined prices allows the study of the optimal monetary policy's features on the basis of either autoregressives or rational expectations on behalf of agents. We thereby simultaneously determine the monetary policy efficiency conditions in macroeconomic stabilization, and the properties of the price path. We then concentraite on the link between the performance of monetary policy and the credibility of the authorities. At last, we consider the stability of the financial system in the authorities preference function and we analyse more specifically the substituability between interest rate smoothing, assumed to positively influence the situation of financial institutions, and the aggregate price level stationarity.