L'économétrie des variances conditionnelles : application des processus Arch à la modélisation financière

The econometrics of conditional variances : an application of arch processes to financial modeling

• Auteur / Autrice : Alban Thomas
• Direction : Jean-Pierre Florens
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 1989
• Etablissement(s) : Toulouse 1

Mots clés

Mots clés contrôlés

Modèles économétriques

Finances

ARCH, Modèles

Résumé

Les processus de variances conditionnelles Arch sont présentes en détail dans le but d appliquer la méthodologie de Engle 1982 à l’évaluation financière. Les tests et les problèmes causés par l hétéroscédasticité sont évoques afin de motiver l’introduction des modèles arch comme une spécification paramétrique simple de l’hétéroscédasticité. Une première application à la modélisation financière consiste en une estimation et un test d’un modèle capm dans lequel les variances covariances des rendements de 140 actifs français sont rendues variables. On montre que les résultats de l’estimation sont concluants et peuvent être utilises pour le calcul d intervalles de confiance de prévisions variables. La seconde application porte sur l estimation des volatilités implicites du modèle d’évaluation d’options de black scholes 1973 selon un processus arch généralisé. L’analyse montre que les volatilités historiques calculées à partir de la série des mesures de risque entrent en compte dans l’anticipation des volatilités implicites de black scholes. On met en évidence la possibilité de prévoir les prix des options et les parts de portefeuilles de couverture.

Conditional variance processes arch are presented in detail in order to apply engle’s methodology 1982 to financial valuation. The tests and issues due to heteroskedasticity are introduced to allow the help of arch models as a simple parametric specification for heteroskedasticity. A first application to financial modeling consists in estimating and testing a capm model in which stock returns variances and covariances of 140 french assets are made variable. It is shown that estimation results are interesting and can be used for the computation of variable prediction confidence intervals. The second application is concerned with estimation of implied standard deviations from the option pricing model blacck scholes 1973 according to a generalized arch process. The analysis shows that historical volatilities computed from the series of risk measures enter the expectations of black scholes implicit volatilities. One asseses the possibility of predicting option prices and hedging portfolios shares.