Trois essais en finance d'entreprise

Three essays on corporate finance

• Auteur / Autrice : Hugo Marin
• Direction : Carole Gresse
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Gestion
• Date : Soutenance le 07/09/2023
• Etablissement(s) : Université Paris sciences et lettres
• Ecole(s) doctorale(s) : Ecole doctorale SDOSE (Paris)
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Dauphine Recherches en management (Paris) - Dauphine Recherches en Management
• Partenaire(s) de recherche : établissement opérateur d'inscription : Université Paris Dauphine-PSL (1968-....)
• Jury : Président / Présidente : Gilles Chemla
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Carole Gresse, Gilles Chemla, Armin Schwienbacher, Peter Wirtz
• Jury : Rapporteurs / Rapporteuses : Armin Schwienbacher, Peter Wirtz

Mots clés

Mots clés contrôlés

Stratégies anti-offres publiques d'achat

Gouvernement d'entreprise

Financement participatif

Mots clés libres

Prêt participatif

Investisseur individuel

Biais comportemental

Conseil d'administration à mandats échelonnés

Crowdlending

Retail investor

Behavioral bias

Staggered board

Résumé

Cette thèse est constituée de trois travaux empiriques, répartis en trois chapitres. Deux chapitres sont consacrés à l'étude des comportements d'investisseurs particuliers sur une plateforme française de prêt participatif fonctionnant avec un système d'enchère pour organiser le financement des projets de petites et moyennes entreprises, tandis que le troisième chapitre se rattache au thème de la gouvernance d'entreprise.Le premier chapitre s'attache à analyser un éventuel biais comportemental des investisseurs individuels en faveur des emprunteurs locaux, et l’impact de ce biais sur les taux d’emprunt. Le deuxième chapitre propose une classification exhaustive des comportements des investisseurs individuels en matière de soumission d'offres dans les enchères à la hollandaise.Le troisième chapitre porte, quant à lui, sur l'impact du conseil d'administration à mandats échelonnés, une mesure anti-OPA, sur la valeur de l'entreprise après l'adoption de la loi Sarbanes-Oxley aux Etats-Unis. Je montre que cette structure de conseil d'administration a un impact positif sur la valeur de l'entreprise à long terme dans un contexte réglementaire défavorable aux stratégies d'enracinement.

This dissertation is constituted of three chapters corresponding to three empirical articles. Two of them are focused on the analysis of retail investors' behavior in the crowdlending auctions of a French platform that raises funds for small and medium businesses. The third one focuses on corporate governance.The first chapter analyzes a potential behavioral bias leading retail investors to be more likely to fund local borrowers, and the impact of this bias on borrowing rates. The second chapter provides an exhaustive classification of retail investors’ bidding strategies in Dutch auctions.The third chapter of this thesis analyzes the impact of having a staggered board, an anti-takeover provision, on the value of the firm after the adoption of the Sarbanes-Oxley Act in the United States. I show that this provision has a positive impact on the long-term value of the firm in a regulatory environment that is detrimental to entrenchment strategies.