Cointégration fractionnaire et co-mouvements des marchés financiers internationaux

Fractional cointegration analysis of comovements in international financial markets

• Auteur / Autrice : Gilles de Truchis de Varennes
• Direction : Gilles Dufrénot, Marcel Aloy
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance le 21/11/2014
• Etablissement(s) : Aix-Marseille
• Ecole(s) doctorale(s) : Ecole doctorale Sciences Economiques et de Gestion d'Aix-Marseille (Aix-en-Provence ; 2000-....)
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Gilles Dufrénot, Marcel Aloy, Luis Alberiko Gil-Alana, Roselyne Joyeux, Sébastien Laurent, Valérie Mignon
• Jury : Rapporteurs / Rapporteuses : Luis Alberiko Gil-Alana, Roselyne Joyeux

Mots clés

Mots clés contrôlés

Unions monétaires

Taux de change

Économétrie

Cointégration

Mots clés libres

Cointégration

Intégration fractionnaire

Système déséquilibré

Mémoire longue

Analyse fréquentielle

Volatilité

Taux de change

Intégration monétaire

Cointegration

Fractional integration

Unbalanced system

Long memory

Frequency domain analysis

Volatility

Exchange rate

Monetary integration

Résumé

L'objet de cette thèse est d'étudier les systèmes de cointégration fractionnaire de forme triangulaire mais également d'analyser l'apport de ces systèmes dans la modélisation des co-mouvements au sein des marchés financiers internationaux. La thèse s'articule autour de six chapitres équitablement répartis entre contributions économétriques et économiques. Concernant l'approche économétrique, un intérêt particulier est donné à l'estimation de ces systèmes en absence d'information sur les paramètres d'intérêts. Dans cette optique, plusieurs techniques d'estimation sont analysées et développées, essentiellement dans le domaine des fréquences car celui-ci permet un traitement semi-paramétrique des paramètres de nuisances. Les performances de ses estimateurs sont étudiés à travers des simulations mais également à travers l'étude des propriétés asymptotiques. Concernant l'approche économique, une première contribution exploite la cointégration fractionnaire pour révéler l'existence d'un système de taux de change entre certains pays Asiatiques. Une deuxième contribution porte sur l'analyse des interdépendances entre le marché du pétrole et divers taux de change au niveau de la volatilité. Une troisième contribution introduit un processus d'apprentissage adaptatif dans un modèle monétaire à plusieurs pays afin d'étudier sous quelles conditions un système de taux de change peut émerger.

The aim of the thesis is to study a triangular form of fractional cointegration systems and to investigate whether these systems allow to model the comovements in international financial markets. The thesis is organized around six chapters. Three of them are theory-oriented and the three others are empirics-oriented. Concerning the econometric approach, a particular interest is devoted to the estimation of these systems when all parameters of interest are unknown. To this extent, several estimation techniques are investigated and introduced, essentially in frequency domain as it allows a semi-parametric treatment of the nuisance parameters. Most of times, the performance of these estimators are studied by means of simulations but the asymptotic theory is also developed. Concerning the economic approach, a first contribution applies the fractional cointegration theory to reveal the existence of an exchange rate system between several Asian countries. A second contribution deals with the risk interdependences between the crude oil market and several exchange rates. A third contribution considers an adaptive learning mechanism in a multi-country monetary model to investigate the conditions under which an exchange rate system is likely to emerge.