Investors' behaviour and stock price variations on the Karachi stock exchange

• Auteur / Autrice : Muhammad Azam
• Direction : Jean-Bernard Chatelain
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 2009
• Etablissement(s) : Paris 10

Mots clés

Mots clés contrôlés

Investissements institutionnels

Valeurs mobilières -- Cours

Pakistan

Bourse

Résumé

Cette thèse porte sur le comportement des investisseurs et les déterminants du cours des actions à la bourse de Karachi au Pakistan sur la période 1998-2008. Le premier chapitre décrit les institutions et les performances passées de la bourse de Krachi. Le second chapitre présente les résultats d'un sondage réalisé pendant l'été 2007 auprès d'investisseurs individuels et d'investisseurs institutionnels intervenant à la bourse de Karachi. Il a été demandé aux participants de ce sondage de donner cinq variables ou caractéristiques déterminant leur décision d'investir dans un titre spécifique. Ces variables peuvent être des variables macoéconomiques, ou spécifiques à l'entreprise, ou ou d'autres variables. Les investisseurs institutionnels ont préféré les rendements des dividendes, les bénéfices par action, les taux d'intêret (le taux de la banque centrale), la croissance économique (le taux de croissance du PIB) et le rapport du cours de l'action aux bénefices (P/E ou PER). Les investisseurs individuels utilisent plutôt l'information venant des médias, le risque politique, les recommandations du courtier et les tendances du marché. Les chapitres trois, quatre et cinq estiment diverses relations statistiques déterminant le cours des actions sur la bourse de Karachi, en utilisant les approches de Nicholson (1960), Amoako-Adu et Smith (2002), Gordon et Shapiro (1956), Gordon (1959) et Kothari et Zimmerman (1995). Les variables explicatives des prix des actions ont été choisies parmi celles qu'ont déclarées les investisseurs institutionnels. Ces modèles peuvent aider les investisseurs à faire de meilleurs investissements pour composer leur portefeuille optimal et pour contrôler et gérer efficacement les risques financiers.

This research deals with the investors' behaviour and stock price variations for period 1998-2008 on the Karachi Stock Exchange (KSE), Pakistan. The first chapter comprises on workings and performance of the KSE. The second chapter presents the results of surveys which are conducted in summer 2007 on the KSE. Participants were asked to share the importance of twenty macro-economic, firm-specific accounting variables and other risk factors by marking only five bgoxes on the questionnaire with their top most priority whenever they do investment in the stock market. Institutional investors have preferred the variables dividend/dividend yields, earnings per share, discount rate (Central bank rate), economic growth (Gross domestic product growth rate) and price-earnings (P/E) ratio but ordinary invstors liked to concentrate on media, political risk, broker's recommendations and market trends. Based on the institutional investors' preferred variables, there has been developed a statistical relation for determining the stock prices by applying the approaches of Nicholson (1960), Amoako-Adu and Smith (2002), Gordon and Shapiro (1956), Gordon (1959) and Kothari and Zimmerman (1995) in the third, fourth and fifth chapters. These empirical findings have the ability to evaluate the stocks and guide to investors to choose optimal portfolio, to monitor efficiently and manage financial risks.