Fonds marchés émergents : performance et décomposition de la rentabilité

Emerging market funds : Performance and attribution return

• Auteur / Autrice : Hicham Assalih
• Direction : Daniel Goyeau
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 2008
• Etablissement(s) : Poitiers
• Partenaire(s) de recherche : Equipe de recherche : Laboratoire d'économie de Poitiers (1996-....)
• Partenaire(s) de recherche : autre partenaire : Université de Poitiers. UFR de sciences économiques (1970-....)

Mots clés

Mots clés contrôlés

Rentabilité

Investissements étrangers

Marché financier

Résumé

À côté des grandes places financières (Etats-Unis, etc. ) existent des marchés émergents où des fonds sont investis. Mais, la recherche quantitative sur ces marchés et sur ces fonds n'est pas aussi approfondie que celle menée sur les marchés boursiers développés et les fonds qui s'y rattachent. Cependant, depuis la fin des années 90, le nombre de ces marchés, considérés comme tels par MSCI, a presque doublé passant de 12 à 27 en 2007. Les résultats trouvés apportent la preuve que tant les rentabilités des marchés que celles des fonds des marchés émergents ne suivent pas une distribution gaussienne, que ces marchés permettent toujours des gains de diversification, qu'ils sont très volatils et que les gérants des fonds marchés émergents n'ont pas de capacités particulières tant de sélectivité que de market-timing. Enfin, nos résultats montrent que l'effet "Sélection de titres" est le plus [sic. ] important que l'effet "market-timing" dans la décomposition de performance des fonds émergents.

An examination of the literature reveals that most studies concentrated on developed markets (US. . . ). But, during the nineties, capital flows to emerging markets increased dramatically due principally to the structural changes and economic liberalization that took place in many of these markets. The number of countries considered as emerging also increased considerably. Prior to 1990, Morgan Stanley Capital International (MSCI) had classified 12 countries as emerging markets. At the end of the 90s, this number had more than doubled, reaching the current number of 27. Those for why, in this research, we study emerging market country and the mutual funds how invest in assets of emerging market. The results of all tests give some conclusions : the persistence of characteristics for emerging equity markets, all mutual funds manager's don't have a specifics capacity in selectivity or Market-Timing, the more important effect in the performance attribution of the emerging mutual funds is a selection effect.