Éléments pour une macroéconomie néo-wicksellienne des mouvements de capitaux : le cas États-Unis - Europe (1980-1984)

Introduction to a neo-wicksellian macroeconomics of capital movements : the Europe U.S.A. case, (1980 1984)

• Auteur / Autrice : Marc Bassoni
• Direction : André Cartapanis
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 1988
• Etablissement(s) : Aix-Marseille 2
• Partenaire(s) de recherche : autre partenaire : Centre d'économie et de finances internationales (Les Milles, Bouches-du-Rhône)

Mots clés

Mots clés contrôlés

Finances internationales

Relations extérieures -- Europe

Relations extérieures -- États-Unis -- 1981-1989

Mouvements de capitaux

Résumé

Prenant acte du passage brutal de l'économie américaine au statut de débiteur net au niveau international, ce travail a pour objet de rendre compte de deux faits saillants qui ont marqué les relations entre les États-Unis et l'Europe dans les années récentes : 1 le renversement, dès 1981, de la position US nette au titre de l'investissement direct (entrées nettes de capitaux); 2 le renversement, dès 1983, de la position US nette au niveau des flux bancaires (entrées nettes de fonds). Ces deux renversements semblent tout d'abord indissociables des avatars de la conjoncture intérieure US : le premier d'entre eux a accompagné une grave récession ; le second s'est opéré dans un contexte de reprise vigoureuse. Ces deux renversements semblent également inaugurer un processus cumulatif : le drainage de l'épargne mondiale opéré par l'économie américaine s'est maintenu en dépit de l'amoncellement des périls, c'est-à-dire du creusement de profonds déséquilibres macroéconomiques sous-jacents. C'est justement pour rendre compte de ces deux caractéristiques que nous avons choisi d'aborder l'étude de ces deux renversements dans une perspective macro-dynamique, ouverte à la représentation des processus cumulatifs. A cette fin, l'étude prend appui sur un cadre analytique inspire de la macroéconomie wicksellienne; la notion d'instabilité intrinsèque du taux naturel d'intérêt, instabilité révélatrice des variations du "climat des affaires", y joue un rôle-clef. Deux idées-forces se dégagent de cette étude : 1. Ces renversements sont imputables, à titre principal, à un déphasage des "climats des affaires" entre l'Europe et les États-Unis au début de la présente décennie; un traitement économétrique relatif aux années 80 84 confirme ce fait; 2. Les mouvements de capitaux à destination des États-Unis, loin d'atténuer un tel déphasage, l'amplifient. Ils alimentent la bulle spéculative réelle indissociable de la croissance US des années 83 85, et renforcent, par là même, la divergence.

In this study, we try to explain two salient facts which characterized the economic relations between the U. S. A. And the European community in the first half of the Bo's : 1 the reversal, as early as 1981, of the americandirect investment position (net inflows of capital); 2 the reversal, as early as 1983, of the American banking position (net inflows of capital). The explanation is managed in a macro-dynamic view, suitable for the representation of cumulative processes. Its analytical grounds draw inspiration from the macroeconomics of K. Wicksell (1851-1926) which emphasizes the instability of the natural rate of interest, a symptom of rough variations of the underlying business expectations (i. E. Rough variations of the state of confidence concerning business). Two key-propositions become apparent after this study : 1 these reversals were due to strong differences of business opinions between the U. S. A. And the E. C. At the beginning of the 80's; 2 the capital mobility between the U. S. A. And the E. C. Strengthened these differences of opinions (cumulative processes); in other words, it enlarged the gap between the us business optimism and the "europessimism".