Trois essais en macroéconomie appliquée

Three essays in applied macroeconomics

• Auteur / Autrice : Patrick Kanda Tunda
• Direction : Frédérique Bec
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques - EM2PSI
• Date : Soutenance le 15/09/2021
• Etablissement(s) : CY Cergy Paris Université
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Économie, Management, Mathématiques, Physique et Sciences Informatiques (Cergy-Pontoise, Val d'Oise)
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : THEMA Théorie économique, modélisation et applications (Cergy ; 2006-)
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Frédérique Bec, Mélika Ben Salem, Isabelle Lebon, Gabriel Desgranges
• Jury : Rapporteurs / Rapporteuses : Mélika Ben Salem, Isabelle Lebon

Mots clés

Mots clés contrôlés

Produits pétroliers -- Prix

Mots clés libres

Prix du pétrole

Stress financier

Anticipations d'inflation

Courbe de Phillips néo-Keynésienne

Parité de pouvoir d'achat

Euro

Oil price

Financial stress

Inflation expectations

New Keynesian Phillips Curve

Purchasing power parity

Euro

Résumé

Cette thèse contient trois chapitres indépendants de recherche macroéconomique appliquée, dont le fil conducteur est largement concerné par l'étude de la dynamique des prix dans un contexte macroéconomique.Le premier chapitre se concentre sur la dynamique des prix du pétrole. La pratique dans la littérature existante a été de considérer le stress financier comme un prédicteur exogène des fluctuations des marchés pétroliers. Ce chapitre assouplit l'hypothèse d'exogénéité du stress financier en utilisant un cadre de modélisation qui peut tenir compte de la possibilité d'une causalité bidirectionnelle entre les mouvements des prix du pétrole et le stress financier aux États-Unis. Ce cadre permet également de démêler les interactions variables dans le temps entre les fluctuations des prix du pétrole et les tensions financières. Le chapitre établit que, en tenant compte d'une relation non linéaire, les conditions des marchés financiers ont un pouvoir prédictif variable dans le temps pour les fluctuations du marché pétrolier. L'inverse est tout aussi vrai.Le chapitre deux évalue l'importance relative de différents types de variables d'anticipation pour expliquer la dynamique de l'inflation aux États-Unis dans le cadre de la courbe de phillips néo-keynésienne (NKPC). Étant donné que l'écart de production est une variable clé dans certaines formulations de la NKPC, le chapitre examine les variantes de l'écart de production basées à la fois sur le millésime final et en temps réel afin de contrôler les révisions importantes des données du PIB réel. Le chapitre rend également compte des changements importants dans la conduite et les mécanismes de transmission de la politique monétaire Américaine après la Seconde Guerre mondiale en distinguant les anticipations d'inflation récursives et à fenêtre mobile cohérentes avec le modèle. Un test minutieux des restrictions conjointes dans la NKPC pour établir l'importance relative des variables d'attente dans le modèle est finalement mis en œuvre. Les résultats montrent que les anticipations d'inflation d'enquête des prévisionnistes professionnels aident à expliquer la dynamique de l'inflation américaine dans la NKPC, ainsi que des anticipations cohérentes avec le modèle.Enfin, cette thèse examine dans son troisième chapitre la validité de la parité de pouvoir d'achat dans la période correspondant aux vingt ans d'expérience de l'euro. Le chapitre est basé sur deux tests de racine unitaire qui n'ont pas été implémentés auparavant dans cette littérature. Le premier test contrôle la possibilité de ruptures structurelles étant donné que les échantillons utilisés incluent des événements clés tels que la signature du traité de Maastricht en 1992 ou la crise financière mondiale de 2008. Le deuxième test - qui est consistent par rapport à toute alternative ergodique stationnaire, linéaire ou non, causale ou non causale - permet un ajustement non linéaire sous l'alternative qui imite le comportement d'arbitrage international en présence de coûts commerciaux. La principale conclusion est que la PPA est généralement faible dans la zone euro. En outre, la faiblesse des preuves de PPA est plus prononcée au cours des deux décennies de l'expérience de l'euro que pendant la période précédant le passage à la monnaie commune en janvier 1999.

This thesis contains three independent Chapters in applied macroeconomic research, whose common thread is broadly concerned with the study of price dynamics in a macroeconomic context. The first Chapter focuses on the oil price dynamics. The practice in the extant literature has been to consider financial stress as an exogenous predictor of oil markets fluctuations. This Chapter relaxes the exogeneity assumption about financial stress by using a modelling framework that can account for the possibility of a bidirectional causality between oil price movements and financial stress in the US. This framework also allows to disentangle the time-varying interactions between oil price fluctuations and financial stress. The Chapter establishes that, when allowing for a nonlinear relation, financial market conditions do have time-varying predictive power for oil market fluctuations. The reverse is equally true.Chapter two evaluates the relative importance of different types of expectational variables in explaining US inflation dynamics within the New Keynesian Phillips Curve framework. Since the output gap is a key variable in some formulations of the NKPC, the Chapter considers output gap variants based on both final and real-time vintage in order to control for large revisions in the real GDP data. The Chapter also accounts for significant changes in the conduct and transmission mechanisms of US monetary policy post-WWII by distinguishing between recursive and rolling-window model-consistent inflation expectations. Careful testing for joint restrictions in the NKPC to establish the relative importance of expectational variables in the model is finally implemented. Results show that survey inflation expectations from professional forecasters helps in explaining US inflation dynamics in the NKPC, along with model-consistent expectations. Lastly, this dissertation investigates in its third Chapter the validity of the Purchasing Power Parity in the period corresponding to the twenty years of the euro's experience. The Chapter is based on two unit root tests which have not been implemented before in this literature. The first test controls for the possibility of structural breaks given that samples used include key events such as the signing of the Maastricht Treaty in 1992 or the 2008 Global financial crisis. The second test - which is is consistent against any stationary ergodic alternative, linear or not, causal or non-causal - allow for a nonlinear adjustement under the alternative that mimics the international arbitrage behaviour in presence of trading costs. The key finding is that PPP is generally weak in the euro zone. Furthermore, weak evidence of PPP is more pronounced during the two-decade experience of the euro's experience than during the period preceding the changeover to the common currency in January 1999.