Portfolio choice and asset pricing with endogenous beliefs and skewness preference

par Paul Karehnke

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de Elyes Jouini et de Frans Adrianus de Roon.

Soutenue le 24-11-2014

à Paris 9 en cotutelle avec Katholieke universiteit Brabant , dans le cadre de Ecole doctorale de Dauphine (Paris) , en partenariat avec Dauphine Recherches en management (Paris) (laboratoire) .

  • Titre traduit

    Choix de portefeuille et évaluation d'actifs avec des croyances endogènes et de la préférence pour le skewness


  • Résumé

    Cette thèse étudie le choix de portefeuille et l'évaluation d'actifs avec des préférences qui vont au-Delà des préférences d'espérance d'utilité et de moyenne-Variance standard. La première partie de cette thèse porte sur un modèle de décision dans lequel le décideur forme des croyances endogènes compte tenu de son utilité d'anticipation et de sa déception à posteriori. Les implications du modèle en termes de choix de portefeuille et d'évaluation d'actifs sont dérivées et comparées aux implications du modèle d'espérance d'utilité standard. La deuxième partie de cette thèse porte sur des investisseurs qui dérivent l'utilité des trois premiers moments du rendement de leur portefeuille. Nous dérivons et testons les conditions sous lesquelles des actifs supplémentaires peuvent améliorer l'univers d'investissement des investisseurs avec des préférences moyenne-variance-skewness. Les implications de ces préférences pour les rendements d'actifs à l'équilibre sont ensuite analysées et testées avec des rendements boursiers.


  • Résumé

    This thesis studies portfolio choice and asset pricing with preferences which go beyond the standard expected utility and mean-Variance preferences. The first part of this thesis analyses a decision model in which the decision maker forms endogenous beliefs given his anticipation utility and his ex-Post disappointment. Portfolio choice and asset pricing implications of the model are derived and compared to the implications of the standard expected utility framework. The second part of this thesis analyses investors choice when preferences are derived from the first three moments of portfolio returns. We derive and test the conditions under which additional assets can improve the investment opportunity set of investors with mean-Variance-Skewness preferences. The implications of these preferences for the equilibrium cross-Section of asset returns are then analyzed and tested with stock returns.

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Portfolio choice and asset pricing with endogenous beliefs and skewness preference


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Informations

  • Sous le titre : Portfolio choice and asset pricing with endogenous beliefs and skewness preference
  • Détails : 1 vol. (192 p.)
  • Notes : Thèse soutenue en co-tutelle.
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