Investissement socialement responsable et sélection de portefeuille
Auteur / Autrice : | Bastien Drut |
Direction : | Valérie Mignon, Kim Oosterlinck, Ariane Szafarz |
Type : | Thèse de doctorat |
Discipline(s) : | Sciences économiques et de gestion |
Date : | Soutenance le 05/10/2011 |
Etablissement(s) : | Paris 10 en cotutelle avec Université libre de Bruxelles (1970-....) |
Ecole(s) doctorale(s) : | École doctorale Économie, organisations, société (Nanterre) |
Jury : | Président / Présidente : Hélène Raymond-Feingold |
Examinateurs / Examinatrices : Valérie Mignon, Kim Oosterlinck, Ariane Szafarz, Hélène Raymond-Feingold, Sébastien Pouget, Olivier Scaillet, Marie Brière | |
Rapporteurs / Rapporteuses : Sébastien Pouget, Olivier Scaillet |
Résumé
Cette thèse s’attèle à déterminer les conséquences théoriques et empiriques de la considération d’indicateurs socialement responsables dans la sélection de portefeuille traditionnelle. Le premier chapitre étudie la significativité de la perte d’efficience moyenne-variance d’un portefeuille d’obligations souveraines lorsque l’on introduit une contrainte sur la notation socialement responsable moyenne des Etats. En utilisant un échantillon d’obligations d’Etats développés sur la période 1995-2008, nous montrons qu’il est possible d’augmenter sensiblement la notation socialement responsable moyenne sans perdre significativement en termes de diversification. Le second chapitre propose une analyse théorique de l’effet sur la frontière efficiente d’une contrainte sur la notation socialement responsable du portefeuille. Nous mettons en évidence les différents cas de figure pouvant se produire en fonction de la corrélation entre les rendements attendus et les notations socialement responsables et de l’aversion au risque de l’investisseur. Enfin, puisque la question de l’efficience des portefeuilles investis en fonction de critères socialement responsables fait débat dans la littérature financière, un dernier chapitre propose un nouveau test d’efficience moyenne-variance dans le cas réaliste où aucun actif sans risque n’est disponible.