Intégration financière des marchés boursiers : Analyse intra-journalière des actions inter-inscrites et des co-mouvements des indices boursiers

par Mohamed Mehanaoui

Thèse de doctorat en Sciences économiques

Sous la direction de Hélène Raymond-Feingold.

Soutenue en 2010

à Paris 10 .


  • Résumé

    Avec le développement de la technologie électronique et la mise en place des systèmes de cotation automatiques, il est devenu maintenant possible de suivre le fonctionnement des marchés financiers pratiquement en temps réel. Cette richesse informationnelle crée de nombreuses opportunités de recherche notamment pour comprendre la dynamique des événements qui affectent les marchés : l’occurrence des transactions ou la dynamique des prix. C’est dans ce contexte que nous proposons d’étudier le phénomène d’intégration financière des marchés boursiers. En testant l’hypothèse de Werner et Kleidon (1996) selon laquelle « si deux marchés sont parfaitement intégrés alors la volatilité et le volume intra-journaliers des actions inter-listées devraient exhiber une courbe en forme de U sur les deux marchés combinés » nous cherchons à étudier les patterns dans la variation intra-journalière de la volatilité et du volume des actions françaises inter-inscrites sur le marché américain. En outre, en focalisant sur les heures de cotation simultanée, nous vérifions la loi du prix unique des prix convertis des actions françaises et de leurs ADR correspondants sur le marché américain. Par ailleurs, la présente thèse s’intéresse à l’interaction des indices boursiers des marchés présentant un fort degré d’intégration. A cet effet, nous analysons les co-mouvements intra-journaliers des indices de marchés Français, Allemand et Américain durant la période de cotation simultanée. En outre, nous nous intéressons à l’analyse des corrélations dynamiques, des transmissions de rendement et de volatilité pendant les périodes de faible et de forte volatilité. L’objectif étant d’étudier les relations d’interdépendance des marchés boursiers à fort degré d’intégration en période calme et en période de perturbation.

  • Titre traduit

    Financial market integration : an intraday analysis of cross-listed firms and co-movement of international equity markets


  • Résumé

    The increased availability of high frequency data sets have led to important new insights in understanding of financial markets’ behavior. The development of intraday data bases has allowed of a wide range of issues in financial markets’ research like the intraday dynamics of stock market or the price interaction. In this dissertation, we study the financial market integration by testing the hypothesis of Werner and Kleidon (1996) according which « If markets are perfectly integrated and trading overlaps at some point in time, the intraday patterns in volatility, volume for both markets combined should resemble the U shape documented for single markets. ». The objective is to analyze the intraday pattern of volatility and volume of French cross listed firms in the US market. Zooming in the overlap time, we verify if price discovery on both markets reflects the same underlying, new information. Besides, we explore the linkage among the international equity market for the French, Germany and US during the overlap time. Furthermore, we investigate the intraday return, volatility and correlation interaction between markets. Our purpose is to study the intraday comovement of integrated market and this, during both a quiet and crisis period.

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  • Annexes : Bibliogr., 17 p.

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