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Thèse soutenue

Les rachats d'actions propres en France : motivations et impact sur les cours boursiers

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Auteur / Autrice : Yosra Mellouli
Direction : Édith Ginglinger
Type : Thèse de doctorat
Discipline(s) : Sciences de gestion
Date : Soutenance le 13/03/2009
Etablissement(s) : Paris Est
Ecole(s) doctorale(s) : Economie, Gestion Et Espace
Partenaire(s) de recherche : Equipe de recherche : Institut de Recherche en Gestion
Département de la FSEG : Ecole supérieure des affaires (ESA)
Jury : Président / Présidente : Jean-François Gajewski
Examinateurs / Examinatrices : Édith Ginglinger, Jean-François Gajewski, Jacques Hamon, Philippe Desbrières, Pierre Chollet
Rapporteurs / Rapporteuses : Jacques Hamon, Philippe Desbrières

Résumé

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Cette thèse s’intéresse à l’étude des rachats d’actions propres en France. Le cadre institutionnel et théorique de ces opérations fait l’objet de la première partie. La seconde partie étudie les annonces des programmes de rachats et les rachats effectifs réalisés en vertu de ces programmes. Les résultats empiriques montrent, dans un premier temps, que la réaction du marché à l’annonce d’un programme de rachat et l’évolution des cours durant la période qui suit cet événement sont favorables. Ils révèlent, dans un second temps, qu’un taux de rendement en dividende élevé, un niveau de free cash-flow important et une évolution défavorable des cours avant l’annonce sont les principaux facteurs qui conduisent les entreprises à procéder effectivement à des rachats d’actions propres. Dans un troisième temps, nous trouvons que le développement récent des plans de stock-options est également une des explications du recours accru des entreprises françaises aux rachats. Enfin, la troisième partie s’intéresse aux offres publiques de rachat d’actions. Au vu des résultats, la réaction à l’annonce d’une offre est positive. En outre, elle est plus favorable que celle associée aux annonces des programmes de rachat.