Information privée sur les marchés financiers : une étude de la prime de risque dans un cadre général

par Sonia Jimenez-Garces

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de Patrice Fontaine.

Soutenue en 2004

à Grenoble 2 .


  • Résumé

    La problématique de cette thèse est d’étudier la prime de risque d’information sur les marchés financiers, d’un point de vue théorique, empirique et pratique. Théoriquement, cette thèse introduit un nouveau modèle d’équilibre à anticipations rationnelles pour évaluer les actifs financiers dans un contexte d’asymétrie informationnelle. Ce modèle permet d’étudier la prime de risque d’information dans un cadre très général, prenant en compte plusieurs titres et plusieurs sources de corrélation entre ceux-ci. La spécification du modèle permet de formuler de nombreuses conclusions théoriques, nouvelles dans la littérature, ainsi que des hypothèses testables empiriquement. Les applications du modèle sont multiples. Le modèle permet par exemple d’expliquer de nombreuses « anomalies » sur les marchés ainsi que des phénomènes en finance internationale. L’objectif de l’étude empirique est de tester la présence d’un facteur informationnel sur les marchés financiers ainsi que d’analyser le poids de ce facteur. Le facteur informationnel est approché par une nouvelle mesure d’asymétrie informationnelle directement basée sur les modèles à anticipations rationnelles en asymétrie informationnelle. Nous analysons l’impact du facteur informationnel sur la rentabilité des titres afin de mettre en évidence l’existence d’une prime de risque d’information. Une deuxième étude étudie la performance des fonds mutuels investis en actions ainsi que leur degré de spécialisation, en fonction du degré d’asymétrie informationnelle des titres qui les composent. Les résultats empiriques corroborent les implications du modèle théorique.

  • Titre traduit

    Private Information on Financial Markets : a Study of the Information Risk Premium in a General Framework


  • Résumé

    This doctoral thesis aims at studying the information risk premium on financial markets from a theoretical, an empirical and a practical point of view. Theoretically, this thesis introduces a new rational expectation equilibrium asset pricing model for asymmetrically informed investors. Our model enables us to analyse the information risk premium in a general case, taking into account many risky assets and several sources of correlation between them. The model specification allows us to draw many new interesting theoretical conclusions and empirically testable hypothesis. Our model can also be applied on several ways. For example, the model permits explaining some market « anomalies » and phenomena in international finance. The goal of our empirical study is to test the presence of an information factor on the financial markets and to analyse the weight of this factor. The information factor is approached by a new asymmetric information measure directly founded on rational expectation equilibrium models in asymmetric information. We analyse the impact of the information factor on stock returns and show that investors require an information risk premium to hold assets. A second empirical analysis in the thesis studies mutual funds performance and their degree of specialisation as functions of the asymmetric information degree of their assets. Our empirical results corroborate the conclusions of our theoretical model.

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Informations

  • Détails : 1 vol. (302 p.)
  • Notes : Reproduction autorisée par le jury
  • Annexes : Bibliogr. p. [297]-302

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  • PEB soumis à condition
  • Cote : 205141/2004/19
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  • Cote : M312

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  • Non disponible pour le PEB
  • Cote : GM1091-2004-22
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