Cycles de vie des produits d'épargne liquide et contractuelle, et comportements de placement : une approche économique

Life cycles of liquid and contractual saving products, and investment behaviours : an economic approach

• Auteur / Autrice : Bruno Séjourné
• Direction : Christian de Boissieu
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 1996
• Etablissement(s) : Paris 1

Mots clés

Mots clés contrôlés

Produits commerciaux -- Cycle de vie

Gestion de portefeuille

Ménages

Épargne

Résumé

Le cycle de vie du produit est un concept emprunte au marketing : son application aux actifs d'épargne liquide et contractuelle se révèle riche d'enseignements d'un point de vue économique. Sur un plan théorique, la compréhension de l'évolution des encours est facilitée par un foisonnement de littérature en matière de niveau et d'orientation de l'épargne : les fondements en sont généralement d'une part les théories du cycle de vie de l'épargne et du revenu permanent (Modigliani-Friedman), et d'autre part celle du portefeuille (Markowitz). Empiriquement, les actifs récents, disponibles immédiatement partout et sans effort, se distinguent du schéma habituel par une croissance extrêmement rapide, puis une longue phase de maturité, orientée au gré des modifications de caractéristiques de l'ensemble des actifs. Au contraire, les courbes des produits les plus anciens, et de ceux, récents, dont le fonctionnement est nouveau, se révèlent conformes à la traditionnelle courbe en S. Ils témoignent ainsi d'un phénomène de diffusion à la rogers. L'observation d'un tel phénomène nous conduit à intégrer l'adoption progressive de l'actif nouveau dans les modèles décrivant les comportements patrimoniaux des ménages, qui reposaient jusqu'à présent sur l'hypothèse d'un choix d'actifs indépendant de l’âge du produit. On estime, dans ce but, des lois de croissance approximant le processus d'adoption. Enfin, le rattachement d'actifs règlementés (directement, ou indirectement par la fiscalité) à un type de cycle n'est pas sans intérêt pour les pouvoirs publics. Les scenarii prospectifs en découlant peuvent être envisagés relativement aux objectifs en matière d'orientation de l'épargne, et sont susceptibles de déboucher sur des mesures destinées à corriger des trajectoires non désirées.

The application of the marketing concept of product life cycle to liquid and contractual saving assets reveals important informations from an economic point of view. Speaking of theory, the understanding of current amount dynamics is facilitated by an important literature concerning level and orientation of savings, the main foundations of which are on the one hand the life cycle thesis and that of the permanent income (modigliani-friedman), and on the other the portfolio theory (markowitz). Empirically, recent assets, immediately available everywhere and adoptable without effort, are distinguished from the usual scheme by an extremly fast growth, followed by a long maturity, which orientation is due to modifications in the various assets' characteristics. On the contrary, the curves of the oldest products, and those of more recent ones the working of which is new, look consistent with the traditional scurve. Thus, they reveal a rogers diffusion of innovation phenomenom. The observation of such a phenomenom invites us to introduce a progressive adoption of new assets into the models that describe portfolio choices of households, models which so far had been based on the hypothesis of a choice of assets independent from the age of the products. With this object in view, the growth laws are estimated to approximate the adoption process. Finally, establishing a link between regulated assets (either directly or indirectly through taxation) and a type of cycle is also of interest for the authorities concerned. Induced prospective scenari can be considered in relation to the objectives in terms of saving orientation, and may lead to measures intended to correct undesirable trajectories.